Администрация Трампа сделала множество заявлений о роли нефтяной промышленности в будущем Венесуэлы после свержения Мадуро. Эти заявления варьируются от: (1) направления поставок венесуэльской нефти, в настоящее время находящейся под американской блокадой; (2) ожиданий, что американские нефтяные компании спровоцируют волну инвестиций; (3) общего предупреждения о том, что нефтяная промышленность Венесуэлы не должна приносить выгоду противникам США; и (4) прогноза дальнейшего существенного снижения цен на нефть. Я рассмотрю эти тезисы по порядку.
В краткосрочной перспективе, по мере того как плотная и высокосернистая нефть Венесуэлы («тяжелая» и «кислая» на отраслевом жаргоне) в больших масштабах вернется на свои более традиционные перерабатывающие предприятия на побережье Мексиканского залива в США, произойдет сдвиг в региональных и продуктовых ценовых дифференциалах. Когда венесуэльская нефть впервые стала дефицитной в США в результате первой волны санкций, снижение конкуренции позволило производителям высокосернистой нефти в Мексиканском заливе повысить цены. Это преимущество, вероятно, исчезнет для этих производителей, поскольку американские нефтеперерабатывающие заводы, нуждающиеся в высокосернистой нефти, окажутся в ситуации, когда у них будет огромный выбор.
Во-вторых, разница между ценой на нефть и фактически проданным потребителям дизельным топливом (разница между ценой на нефть и ценой на переработанный продукт) в Северной и Южной Америке уже некоторое время выше, чем в Восточной Азии и Западной Европе, отчасти из-за того, что венесуэльское топливо приходилось закупать за пределами США. Невыгодное положение, в котором находились американские потребители дизельного топлива по сравнению со своими азиатскими и европейскими коллегами в этих условиях, теперь может обернуться преимуществом.
Была ли главной целью американской интервенции в Венесуэле доступ к легендарным ресурсам нефтяного пояса Ориноко? Подозреваю, что у администрации и отрасли совершенно разные взгляды на этот вопрос. Хотя крупные американские нефтяные компании были серьезно возмущены тем, что их вытеснили в результате национализации, проводимой режимом Чавеса (за что они теперь будут требовать компенсации с новой силой), весьма сомнительно, что они сочли бы разработку этих же активов сегодня целесообразным использованием капитала.
Действительно, дорогостоящая в добыче нефть Ориноко, скорее всего, окажется невостребованным активом, чем будущей жемчужиной в короне таких компаний, как Chevron или Exxon Mobil. Возвращение отрасли к уровню 2000-х годов, составлявшему около 2,5 миллионов баррелей в сутки, или к пиковому уровню конца 1990-х годов, превышающему 3 млн баррелей в сутки, не является такой уж большой целью в глобальной отрасли, которая в 2025 году добывала около 107 млн баррелей в сутки. А доступ к этим запасам потребует огромных инвестиций и передачи технологий. Генеральный директор Exxon Mobil недавно заявил администрации Трампа, что Венесуэла остается «непривлекательной для инвестиций» .
Крупнейшие американские компании вполне довольны инвестициями в более доступные активы в менее сложных юрисдикциях, прежде всего в соседней Гайане и на территории США. Совокупные капитальные затраты в размере около 10 миллиардов долларов в год на десятилетнюю программу восстановления Венесуэлы просто не являются привлекательной перспективой ни для компаний, ни для их акционеров.
Конечно, существует одна влиятельная группа интересов, которая очень хотела бы, чтобы венесуэльские проекты получили развитие. Компании, предоставляющие услуги для нефтедобывающей отрасли (OFS), где сейчас сосредоточена значительная часть интеллектуальной собственности в этой сфере, сыграют важнейшую роль в любых подобных начинаниях. Лобби OFS, возглавляемое такими гигантами, как Schlumberger и Halliburton, потенциально могут играть роль закулисного фактора.
В Вашингтоне, безусловно, раздражает тот факт, что попытки США наказать государства-изгои с помощью геоэкономических инструментов имели столь неоднозначный успех. Порой они даже косвенно приносили пользу авторитарным режимам. Когда госсекретарь Рубио заявил, что США дали указание временному правительству в Каракасе обеспечить, чтобы его нефтяная промышленность не приносила выгоду противникам США, это недовольство получило широкое выражение. Не секрет, что Китай часто получает выгоду от западных санкций в отношении стран-экспортеров сырьевых товаров. С точки зрения Китая, всякий раз, когда Вашингтон считает такие страны, как РФ, Беларусь, Иран или Венесуэла, изгоями, они превращаются в богатый ресурсами регион, на богатства которого Пекин имеет право первоочередного приобретения.
Вполне возможно, что США считают, что интервенции со строгими условиями, ограничивающими потоки товаров, приносят тройную выгоду: они достигают первоначальной цели санкций, лишая режим торговых поступлений; они устраняют выгоды от торговли, обходящей санкции (при этом следует отметить, что это также повлечет за собой подчинение торговых компаний); и они позволяют США самим потреблять ресурсы. Это очень похоже на мировоззрение с нулевой суммой.
Приведут ли события в Венесуэле к снижению цен на нефть в краткосрочной или долгосрочной перспективе? Маловероятно. В краткосрочной перспективе любое увеличение добычи на существующих венесуэльских месторождениях лишь усугубит и без того большой избыток предложения, что, вероятно, приведет к вытеснению других источников добычи и нисходящей, а затем восходящей, а затем и боковой динамики цен в течение 2026 года. В этом сценарии наибольшему риску вытеснения подвергается добыча сланцевой нефти в США. Это не совсем соответствует лозунгу администрации Трампа «бури, детка, бури».
В долгосрочной перспективе неразработанные ресурсы Оринокоского пояса, похоже, превратятся в невостребованный актив. Электрификация транспорта приведет к тому, что долгосрочный спрос на нефть сначала стабилизируется, а затем будет систематически снижаться, в результате чего дорогостоящие транши гипотетических долгосрочных запасов останутся неразработанными.
Хью Маккей, The Interpreter