Одна из моих первых публикаций была посвящена статусу США как резервной валюты. Это произошло сразу после хаотичного введения взаимных пошлин, когда доллар падал, а настроения инвесторов были крайне негативными. В то время рынки обсуждали, потеряет ли доллар свой статус резервной валюты, уступив эту роль другим валютам, прежде всего евро.
Управляющие резервами — это люди, которые распоряжаются официальными валютными резервами таких стран, как Китай или Япония. Эти резервы формируются с течением времени, когда страна покупает доллары, чтобы смягчить давление укрепления своей валюты. Затем управляющие резервами решают, какая часть этих резервов хранится в долларах, а какая — в других валютах. Это довольно секретный бизнес, и на то есть веские причины. Если бы рынки узнали о действиях управляющих резервами, они бы опередили их, поставив в крайне невыгодное положение. В результате управляющие резервами вряд ли будут реагировать на частый поток новостей, если только не произойдет что-то действительно катастрофическое. Суть моего поста заключалась в том, что — каким бы хаотичным ни был ответный таможенный пошлинный режим — управляющие резервами вряд ли отреагировали бы. Статус резервной валюты США гораздо более надежен, чем кажется.
Приведенные выше диаграммы показывают распределение валютных резервов в ежеквартальном обзоре МВФ о распределении валютных резервов между различными валютами. Черная линия на каждой диаграмме — это основной показатель, сообщаемый МВФ, а синяя линия — это мой ряд данных, скорректированный с учетом влияния изменения курса валюты. Следует обратить внимание на синюю линию, поскольку изменения курса валюты могут вносить значительный шум в эти данные, что наиболее очевидно во втором квартале 2025 года, когда резкое падение доллара создало впечатление сокращения выделения средств на доллар, хотя на самом деле это было не так.
Последние данные относятся к третьему кварталу 2025 года и были опубликованы в декабре. Примечательно, что, как показывает график в верхнем левом углу, инвестиции в доллар остаются совершенно стабильными с учетом корректировки на курс и никак не реагируют на потрясения, происходящие в Белом доме. То же самое справедливо и для евро (средний график в верхнем ряду), где инвестиции с учетом корректировки на курс также стабильны. В итоге, порог для изменения этих данных чрезвычайно высок. Статус резервной валюты доллара США остается стабильным в обозримом будущем.