Решение Трампа присоединиться к Израилю в полномасштабной войне против Ирана, Третьей войне в Персидском заливе, стало для Путина в РФ настоящим подарком судьбы. Война привела к росту мировых цен на энергоносители и сырьевые товары, что, вероятно, в сочетании с решением США ослабить санкции против РФ, увеличит бюджетные и экспортные доходы РФ, пополнит российскую казну и позволит Путину продолжать войну против Украины и Европы дольше, чем это было бы возможно. Получив дополнительные рычаги влияния на мировом энергетическом рынке, Путин надеется, что это побудит Трампа еще больше подтолкнуть Украину и Европу к принятию мирного соглашения по Украине, выгодного Москве.
Решение Трампа начать войну с Ираном не могло быть более удачным для Путина. Оно совпало с ужесточением санкций против РФ в течение последнего года, включая более жесткие вторичные санкции в отношении компаний, торгующих российской нефтью, снижением предельной цены на нефть в странах G7 до $46 за баррель и гораздо более жесткой реакцией Запада на российские танкеры из «теневого флота», которые, похоже, наконец-то начали приносить результаты.
В результате за первые несколько месяцев 2026 года как бюджетные, так и экспортные поступления в энергетическую отрасль РФ заметно сократились.
Например, по данным IEA, в феврале 2026 года экспортная выручка от нефти и нефтепродуктов упала на 1,5 миллиарда долларов за месяц, составив всего 9,5 миллиарда долларов — самый низкий уровень с начала полномасштабного вторжения в Украину в 2022 году. Это отражает увеличение скидки, требуемой покупателями российской нефти, до более чем 30%, а также снижение объемов экспорта. В том же месяце объемы экспорта российской нефти снизились до 6,6 млн баррелей в сутки, что на 850 000 баррелей в сутки меньше, чем в предыдущем месяце, и снова стали самым низкими с 2022 года. Сокращение объемов экспорта, по-видимому, произошло как из-за ограничений, наложенных санкциями, так и из-за успешных ударов украинских беспилотников и ракет по инфраструктуре энергетического сектора РФ.
В бюджетных данных и отчетах о платежном балансе наблюдалось снижение экспорта и доходов энергетического сектора. Торговый профицит в январе сократился примерно на треть по сравнению с предыдущим месяцем и более чем на 10% в годовом исчислении, составив всего 6,5 млрд долларов. Что касается бюджета, доходы от нефти и газа снизились на 44% в годовом исчислении за первые два месяца 2026 года, а дефицит вырос до 1,5% ВВП, что близко к целевому показателю дефицита на весь год. Правительство РФ отреагировало повышением налогов: НДС вырос с 20% до 22%, и появились слухи о планах сократить расходы на 10%, хотя приоритетные сектора, такие как оборона, скорее всего, не будут затронуты.
Как и прежде, режим Путина, по всей видимости, столкнется с ужесточением бюджетной политики: снижением доходов, увеличением требований со стороны военных и сокращением резервов. В условиях истощения резервных средств в Фонде национального благосостояния правительству РФ придется покрывать больший бюджетный дефицит за счет увеличения внутреннего выпуска долговых обязательств. Данная политика означала бы повышение процентных ставок, дальнейшее вытеснение невоенного/оборонного сектора, а также, вероятно, высокую и еще более высокую инфляцию, что также привело бы к поддержанию высоких процентных ставок и снижению темпов роста.
Экономика уже, казалось, находилась на грани рецессии: реальный ВВП сократился в первые несколько месяцев 2026 года, а прогнозы роста реального ВВП на весь год были близки к нулю. Бизнес-опросы быстро ухудшались, в некоторых секторах, таких как строительство, наблюдалось двузначное снижение. Экономика все чаще стала выглядеть двухскоростной: военно-промышленный сектор по-прежнему выигрывал от увеличения оборонных расходов и своей приоритетности, а остальная часть страдала от высокой инфляции, нехватки рабочей силы и высоких затрат на заработную плату, высокого уровня задолженности и высоких процентных ставок.
Но как раз в тот момент, когда экономический спад, казалось, должен был вынудить Путина сделать трудный выбор — возможно, уступить в мирных переговорах по Украине — Трамп подарил Путину огромный бонус своим странным решением атаковать Иран, по-видимому, практически без продуманной стратегии.
В ближайшей перспективе это послужит Путину в плюс. Рост цен на нефть и энергоносители, а также решение США ослабить санкции в отношении российской нефти укрепят бюджетные и платежные поступления в РФ. Цены на нефть марки Urals, похоже, утроились, и это может легко увеличить поступления в РФ от нефти и энергоносителей на целых 10 миллиардов долларов в месяц. Это огромная выгода для РФ, которая даст Путину больше средств для ведения войны против Украины. Очевидно, Трамп либо не подумал об этом, либо ему было все равно.
Однако здесь следует сделать несколько важных оговорок.
В периоды системного глобального риска часто бывает неясно, где именно произойдет крах и каковы будут последствия. В подтверждение этому цены на золото также упали примерно на одну пятую от своих максимумов, поскольку инвесторы бегут в относительно безопасные активы. Страны Персидского залива продают золотые резервы для удовлетворения повседневных потребностей. РФ получила огромную прибыль в размере 200 миллиардов долларов благодаря эффекту переоценки золота, но теперь большая часть этой прибыли, или около 70 миллиардов долларов, исчезнет в виде бумажных убытков.
Кроме того, мы пока не знаем долгосрочных последствий длительного периода высоких цен на нефть. Вероятно, это приведет к сокращению спроса из-за замедления глобального экономического роста, подобно периоду пандемии COVID-19 или мировому финансовому кризису 2008 года. Если это станет системным явлением в глобальном масштабе, это может в конечном итоге привести к обвалу цен на нефть и сырьевые товары, в результате чего РФ окажется в проигрыше, и, возможно, даже произойдет тот самый обвал российской экономики, который, как многие полагали, должны были вызвать санкции. Представьте себе последствия для РФ, если цена на нефть упадет до $50 за баррель или ниже и останется на этом уровне, в то время как РФ будет испытывать трудности с добычей и физическим экспортом из-за длительного воздействия санкций и украинских ударов.
С российской точки зрения, я бы посоветовал быть осторожнее с ожиданиями – более высокие краткосрочные цены на нефть могут привести к долгосрочной катастрофе для российской экономики.