В последние дни много путаницы в том, где сейчас находятся тарифы США против Китая. Этот пост — краткий обзор. Суть в том, что тарифы США — даже с недавней деэскалацией — выросли со средней эффективной ставки в прошлом году около 18% до 48% сейчас, рост на 30 процентных пунктов. Как ни крути, это очень большой рост.
На диаграмме показана моя оценка эволюции средней эффективной тарифной ставки для Китая. Сейчас она составляет около 48%, что на 30 процентных пунктов больше, чем 18% в конце 2024 года. Вы можете представить, как мы сюда попали, в два этапа: (i) было два повышения на 10 процентных пунктов в феврале и марте, которые США связали с фентанилом; (ii) после эскалации в апреле и последующей деэскалации у нас остался дополнительный универсальный тариф для Китая еще на 10 процентных пунктов. В результате рост тарифов для Китая составляет около 30 процентных пунктов.
Вокруг этой цифры есть много нюансов. Универсальный тариф подлежит исключениям, что снижает его влияние на эффективную ставку почти вдвое. Есть небольшие скачки средней тарифной ставки от тарифов на сталь и алюминий, а также тарифов на автомобили и автозапчасти. Эти различные вещи примерно компенсируют друг друга, оставляя рост средней эффективной тарифной ставки около 30 процентных пунктов.
Стоит отметить две вещи. Во-первых, текущая волна тарифов «накладывается» на тарифы 2018 года. Вот почему средний эффективный тариф сейчас составляет чуть меньше 50%, что выше, чем многие думают. Во-вторых, скорость, с которой пошли на повышение тарифы США для Китая, захватывает дух. Потребовалось полтора года и несколько волн тарифов, чтобы средняя эффективная ставка тарифа выросла на 16 процентных пунктов в течение первого срока Трампа. США сделали это с удвоенным показателем всего за несколько месяцев.