США объявили о морской блокаде Ирана. Эмбарго на иранскую нефть, а именно это и представляет собой блокада, имеет свои плюсы и минусы, но на данный момент плюсы существенно перевешивают минусы. Я так думаю по двум причинам. Во-первых, Иран является относительно небольшим поставщиком нефти на мировые рынки, а это значит, что его отключение не должно поднять фьючерсный контракт на нефть марки Brent с поставкой в ближайший месяц намного выше $120, что является уже привычной ценой, которую мировые рынки могут выдержать. Во-вторых, как и РФ, Иран живет за счет денежных средств, получаемых от экспорта нефти. Опора на этот денежный механизм приводит экономику к краху, что дает муллам столь необходимую мотивацию для серьезных переговоров.
Главная неопределенность заключается в том, что муллы могут не беспокоиться о страданиях собственного народа на фоне обвала иранской экономики. Неизвестно, за какое именно количество недель блокада заставит мулл сесть за стол переговоров. Но я точно знаю одно: по мере обвала экспорта нефти из Ирана не будет денег на импорт, поэтому экономическая активность рухнет, валюта начнет девальвироваться, и наступит гиперинфляция. Если бы Запад сделал это для РФ после ее вторжения в Украину, я почти уверен, что мы бы до сих пор не наблюдали за этой затянувшейся войной. РФ и Иран — это заправочные станции, замаскированные под страны. Лучший способ нанести им удар — это закрыть их заправочные станции.
На приведенной диаграмме показаны основные факторы, определяющие профицит текущего счета Ирана (черная линия). Экспорт нефти (синяя линия) покрывает импорт товаров (красная линия) и услуг (оранжевая линия), поэтому, если прервать экспорт нефти, красные и оранжевые столбцы обнулятся. Это вызовет серьезный дефицит в Иране, что приведет к резкому падению экономической активности. Отсутствие притока твердой валюты также означает, что валюта войдет в спираль девальвации, что резко подтолкнет инфляцию. Поэтому последствия блокады для иранской экономики будут ужасными. У меня нет сомнений, что это заставит мулл сесть за стол переговоров с добрыми намерениями.
Главный вопрос заключается в том, насколько сильно изъятие иранской нефти с мировых рынков повлияет на мировые цены на нефть. На мой взгляд, это управляемый риск. В таблице представлены мои расчеты того, что различные сценарии изъятия нефти из Персидского залива подразумевают для цен на нефть при разных значениях ценовой эластичности спроса.
Мой базовый сценарий предполагает эластичность 0,15 и работу Персидского залива на половине его довоенной мощности (10 млн. баррелей в сутки). В этом случае цена на нефть марки Brent составит $114. Изъятие иранской нефти с рынка подразумевает дальнейшее сокращение поставок на 2 млн. баррелей в сутки, что повысит цену на Brent до $123. Подобные цифры уже хорошо известны мировым рынкам, что, на мой взгляд, говорит в пользу блокады. Цель состоит в том, чтобы быстрее положить конец этой войне, вынудив мулл сесть за стол переговоров.