После вторжения РФ в Украину я понял одну вещь: мировой нефтяной сектор, включающий западные нефтяные компании, судовладельцев и страны-производители нефти, ненавидит любые нарушения своей бизнес-модели. В 2022 году он едва ли мог сказать это вслух: это прозвучало бы как уступка перед лицом российской агрессии.
Вместо этого были выдвинуты апокалиптические прогнозы о том, что цена на нефть взлетит до $380, если страны «G7» введут ограничение цен на нефть в отношении РФ. Ограничение было введено, и эти прогнозы оказались совершенно неверными. Потому что это были не прогнозы, а лоббирование со стороны отрасли с целью запугивания.
Недавнее противодействие американской блокаде иранской нефти ощущается аналогично. Оно снова приняло форму апокалиптических прогнозов по ценам на нефть, то есть просто повторение того же самого со стороны мирового нефтяного сектора. Блокада действует уже неделю, и цены не подскочили. Напротив, мы продвинулись до переговоров об условиях возобновления работы Ормузского пролива. Этот процесс сложен, и будут неудачи. Но обе стороны ведут переговоры, что бесконечно предпочтительнее войны и во многом благодаря американской блокаде. Мое мнение остается неизменным: перемирие будет соблюдено, и война окончена.
В сегодняшней статье развенчиваются некоторые ключевые мифы последних недель, которые я отношу к той же категории «лоббирования со стороны отрасли», что и прогноз в $380 на 2022 год:
Цена на нефть не отражает перебои в поставках. Это версия прогноза в 380 долларов на 2026 год, и она исходит от тех же людей. Я опровергаю этот аргумент уже месяц. Чтобы получить цену в 150 или 200 долларов, нужно либо предположить, что объемы добычи нефти в Мексиканском заливе сократятся почти до нуля, либо предположить нереалистично низкую ценовую эластичность спроса, как показано на графике. Я все это изложил в своей дискуссии с Полом Кругманом в его подкасте Substack.
Цены на фьючерсы манипулируются. Нефть, по сути, торгуется на фьючерсном рынке, и лишь очень немногие совершают сделки с «физической» нефтью, то есть торгуют баррелями.
После падения цен на фьючерсы те, кто делал апокалиптические прогнозы, утверждали, что «бумажный» рынок не учитывает реальные потрясения и подвергается манипуляциям. Вместо этого нужно было следить за ценой на нефть марки Brent с фиксированным сроком поставки — «спотовой» ценой на нефть — чтобы понять, что происходит. Как показывает график, цена на нефть марки Brent с фиксированным сроком поставки резко упала в пятницу (синяя линия) и значительно сильнее, чем цена на фьючерсы с ближайшим сроком поставки (черная линия), поэтому больше нет противоречивого ценового сигнала. В разнице между «физической» и «бумажной» нефтью нет ничего особенного. Обе цены снизились, поскольку война подходит к концу.
Этот шок огромен. Цель всех апокалиптических прогнозов цен на нефть — вселить страх в западных политиков, чтобы отпугнуть их от таких мер, как блокада или ограничение цен в рамках G7. На диаграмме показаны сроки поставок в мировом производстве по данным S&P Global.
Задержки поставок резко возросли после COVID-19, но сейчас мы далеки от этого. Мировая экономика гораздо более устойчива и жизнеспособна, чем любят утверждать лоббисты нефтяного сектора.
Иран имеет преимущество. Этот тезис меня раздражает больше всего, потому что это перекликается со многими сообщениями после вторжения РФ в Украину. Ведущие СМИ в 2022 году придерживались мнения, что западные санкции никогда не сработают, и неизменно изображали Путина как гениального политика, умеющего всегда найти выход. То же самое происходит и сейчас, когда – как ни странно – говорят, что Иран имеет преимущество благодаря своим скоростным катерам и нескольким беспилотникам. Я думаю, что дела говорят громче слов. Заявление Ирана в пятницу об открытии пролива свидетельствует о том, насколько уязвима его экономика – как показывают синие столбцы на диаграмме – к обвалу экспорта нефти. С тех пор Иран отменил это заявление, но только потому, что США не отреагировали снятием собственной блокады Ирана.
Блокада не сработает. Это меня просто поражает. Если Иран может остановить западные нефтяные танкеры с помощью множества скоростных катеров и беспилотников, то, безусловно, ВМС США могут обеспечить блокаду иранской нефти. Более того, США поступили крайне умно, введя блокаду. Иран перекачал большое количество нефти из Персидского залива до начала блокады, и основным покупателем этой нефти является Китай. На прошлой неделе США закрыли иранское плавучее хранилище, пригрозив Китаю вторичными санкциями. Одновременно США продолжают дразнить перспективой мирного соглашения, которое ограничивает цены на нефть. Это ослабляет главный рычаг Ирана на переговорах, который, в конце концов, заключается в том, чтобы вызвать панику и максимально резко поднять цены на нефть.
До завершения этого конфликта ещё далеко. Цены на нефть вполне могут вырасти на некоторое время, если мирные переговоры сорвутся. Но мы знаем, что многие мифы были развенчаны, в том числе и миф о том, что «физическая» цена на нефть не зависит от потока новостей. В конечном итоге, США имеют преимущество в этом конфликте и скоро его завершат.