В октябре администрация Трампа объявила о санкциях против двух крупнейших российских нефтяных компаний: «Роснефти» и «Лукойла». Тогда я писал, что это очень важное событие по двум причинам: (i) это первый случай применения санкций против РФ со стороны администрации Трампа; и (ii) это резко усиливает негативное отношение к покупке российской нефти, поскольку вторичные санкции США несут в себе угрозу блокировки потенциальных покупателей в платежных системах, работающих с долларами. Я предсказал, что разница в цене между нефтью Urals и Brent значительно увеличится, что и произошло. В процентном отношении цена на нефть Urals упала до рекордно низкого уровня по отношению к Brent. Это сильно ударило по РФ и противоречит широко распространенному мнению о симпатии президента США Трампа к Путину. Возможно, это так, но правда гораздо сложнее и многограннее.
Черная линия на левом графике выше показывает глобальную эталонную цену на нефть марки Brent. Синяя линия — цена на нефть марки Urals. На правом графике показана разница между ценами на нефть Urals и Brent в процентах. Эта разница резко увеличивалась в разные моменты после вторжения РФ: (i) сразу после вторжения в феврале 2022 года, когда рынки избегали российской нефти из-за опасений западных санкций; (ii) она еще больше увеличилась в декабре 2022 года, когда страны G7 объявили об ограничении цен на нефть в РФ; и (iii) достигла своего максимального значения в декабре 2025 года после вступления в силу основной части санкций против «Роснефти» и «Лукойла» в ноябре 2025 года.
Резкое падение цен на нефть марки Urals — до уровней, которые наблюдались в последний раз в 2020 году во время пандемии COVID-19, — является серьезным ударом по российской военной экономике. При прочих равных условиях это оказывает понижающее давление на профицит текущего счета и, следовательно, на рубль, что, в свою очередь, оказывает повышающее давление на инфляцию и вынуждает центральный банк поддерживать процентные ставки на более высоком уровне, чем это было бы в противном случае.
Возможно, Трамп в какой-то степени и симпатизирует Путину, но резкое падение цен на нефть марки Urals после недавних санкций США опровергает эту версию. Эти санкции наносят серьезный ущерб РФ.