С практической точки зрения курс рубля сейчас никак не поддерживается. ЦБ давно намекал, что его желание поддерживать падающий курс все слабее, и на днях это было объявлено официально.
С 5 ноября Банк России ограничил объемы операций на валютном рынке до $350 млн в день. Это порядочная сумма, но она не сравнится с интервенцией последних недель, не говоря уже о десятках миллиардов, потраченных в начале года в преддверии присоединения Крыма.
Продажа валютных резервов и повышение процентных ставок не смогли остановить падение рубля. Вряд ли в Кремле довольны результатами: в этом году из мировых валют только украинская гривна и ганский седи упали к доллару сильнее. Слабость рубля отражает растущую изоляцию вследствие западных санкций и влияние на бюджет России падающих цен на нефть.
ЦБ заявил, что возможно возвращение к массированной интервенции «в случае угрозы финансовой стабильности», но рынок это не впечатлило — сегодня рубль продолжает ставить антирекорды. С начала года российская валюта потеряла около 46% по отношению к доллару США.
На протяжении года все СМИ пристально следили за падением рубля, но две следующие диаграммы имеют ключевое значение для понимания, почему Россия именно сейчас отпускает курс своей валюты, несмотря на неблагоприятный тренд.
Защита от бегства капитала
России необходимо беречь свои золотовалютные резервы. $400 млрд — это много, но стране нужна подушка для защиты от бегства капитала. Вместо растраты запасов на поддержание курса, ЦБ хочет сохранить его, чтобы покрыть огромный вывод рублевых активов за рубеж — по оценкам МВФ он может дойти до $100 млрд в этом году и «останется высоким» в следующем.
Уменьшение последствий снижения цен на нефть
Бюджет России верстается, исходя из значения $100 за баррель нефти Brent. Текущая цена — около $84. Но если прикинуть цену нефти в рублях, получится, что сегодня Россия выручает за баррель ($84 за баррель и почти 45 рублей за доллар) примерно столько же, сколько в начале года ($110 за баррель и 33 рубля за доллар).