Глобальные рынки, похоже, пришел к выводу, что война в Украине ограничивается войной на истощение с ограниченным глобальным влиянием. Действительно, за исключением месяцев, предшествовавших и сразу после полномасштабного вторжения в феврале 2022 года, когда мировые цены на энергоносители и цены на некоторые активы, связанные с Украиной и РФ, сильно пострадали, с тех пор мировые рынки привыкли к войне в Украине. Думаю, складывается впечатление, что основные сторонники воюющих сторон – Китай, поддерживающий РФ, и США и Европа, поддерживающие Украину, – установили барьеры для любых действий, которые могли бы повлиять на глобальные рынки. Например, Китай, вероятно, воспринял заявление РФ о недопустимости использования тактического ядерного оружия поля боя летом 2022 года. И, думаю, хорошо известно, что США и Германия установили четкие ограничения на применение Украиной дальнобойного оружия против РФ – ничто не нанесло ущерба российскому экспорту энергоносителей и, следовательно, не повлияло на мировые цены на нефть и сырьевые товары.
До сих пор казалось, что так и есть, но у меня такое чувство, что все меняется.
Во-первых, на поле боя, хотя на передовой сложилась своего рода патовая ситуация – ни одна из сторон не способна проводить масштабные механизированные манёвры из-за распространённости беспилотников – мы, возможно, переходим от войны на истощение к войне итеративной, как метко выразился недавно Financial Times. Мы наблюдаем конкуренцию между РФ и Украиной в области инноваций и масштабов: кто сможет разработать инновацию, способную изменить характер поля боя, и кто затем сможет начать производство этой инновации в масштабах, достаточных для внедрения этой технологии, чтобы уничтожить противника и потенциально изменить характер этой войны.
РФ наглядно продемонстрировала свою способность к масштабному производству: она переориентировала свою промышленность на выпуск военной продукции и теперь может производить тысячи беспилотников «Шахед» и других типов, которые способны подавить украинскую ПВО.
Украина, похоже, достигла преимущества в области ударных беспилотников большой дальности и соответствующих ракет благодаря испытаниям нового орудия «Фламинго» и т. д.
В настоящее время Украина не имеет возможности запустить эти беспилотники в массовое производство – или же их пока недостаточно для обеспечения решающего, переломного преимущества в войне. Это обусловлено финансовыми ограничениями, историческими проблемами, связанными с коррупцией, а также неэффективной централизованной организацией производства. Преимуществом Украины в области инноваций в сфере беспилотников является её децентрализованный подход, основанный на частном секторе, – близость к полю боя, что позволяет быстро учиться на практике. В России такой же децентрализованный инновационный импульс отсутствует, и действует более типичная централизованная модель инноваций советского образца, но эта модель гораздо эффективнее в плане внедрения инноваций и масштабирования производства.
Однако переломным моментом для Украины могут стать действия Европы по использованию 330 миллиардов долларов, замороженных активов РФ. Это может одним махом устранить финансовые ограничения как для Украины, так и для Европы. А затем, если эти огромные финансовые ресурсы будут использованы для объединения украинских инноваций с европейскими, в том числе турецкими, масштабными и технологическими преимуществами в крупномасштабном производстве, это может кардинально изменить ход войны. Представьте себе, что активы ЦБ РФ будут использованы для финансирования крупномасштабного производства украинских беспилотников в Великобритании, Турции, Дании, Нидерландах и других странах.
Россия, похоже, обеспокоена.
Она наблюдает растущую успешность применения украинских беспилотников для глубоких ударов по нефтеперерабатывающим мощностям. Украинские удары, вероятно, уже вывели из строя около пятой части российских нефтеперерабатывающих мощностей, и в условиях санкций эти мощности сложно восстановить, поскольку РФ испытывает трудности с покупкой и заменой поврежденного оборудования. Удары уже привели к дефициту топлива, очередям и росту цен. При этом РФ уже страдает от высокой инфляции, а дефицит топлива еще больше подорвет экономику. Данные PMI за сентябрь по РФ показали, что как обрабатывающая промышленность, так и сфера услуг находятся в зоне спада. Экономика замедляется: официальные прогнозы предполагают, что реальный рост ВВП может снизиться с 4% за последние два года до менее 1% в этом году, даже до рецессии. Бюджетный дефицит растет, что вынуждает повышать налоги. Это говорит о том, что российская экономика испытывает трудности, и что администрации Путина придется делать все более сложный выбор, чтобы сохранить военно-промышленный комплекс и потенциал для производства в тех же масштабах, как отмечалось выше. На самом деле, сейчас самое подходящее время для Запада ужесточить санкции против РФ, в то время как российская экономика начинает давать сбои.
Мы наблюдаем растущие опасения Путина по поводу украинских успехов в применении беспилотников для дальних ударов и осознание того, что Европа, включающаяся в рывок, чтобы помочь Украине достигла масштабов производства, что нашло отражение в его собственных действиях по эскалации конфликта с Европой. Неудивительно, что особое внимание уделяется Дании, связанной с украинской программой «Фламинго».
Действия Путина выглядят всё более отчаянными – беспилотные атаки на многочисленные страны НАТО – Польшу, Эстонию, Германию, Румынию, Данию и т.д.. Путин идёт на больший риск и, похоже, всё более готов к конфронтации с Европой. Это наводит на мысль, что Путин обеспокоен тем, что Украина может получить технологическое и масштабное преимущество, что, возможно, и стало причиной неожиданных заявлений Трампа на Генеральной Ассамблее ООН о том, что Украина может выиграть эту войну. Похоже, Украина действительно сможет это сделать, если Европа продолжит поддерживать Украину, и решение Трампа, по всей видимости, предоставить разведданные Украине для содействия проведению ещё более масштабных операций по нанесению глубоких ударов может быть частью этого.
Создается впечатление, что эта война уже не находится в тупике, но при этом существуют риски эскалации с обеих сторон, которые могут оказать влияние на глобальные рынки.