На этой неделе я общался с представителями служб безопасности Украины и стран НАТО, обсуждая перспективы мира в Украине, а затем и весь спектр финансирования. Очевидно, что мы быстро осознаём, что находимся в состоянии затяжной войны. Честно говоря, я не могу вспомнить ни одного периода за последние 3,5 года, когда мы были бы ещё дальше от мира. Здесь зреет понимание того, что а) Путин просто несерьёзно относится к миру (если вообще когда-либо серьёзно относился), и б) если и серьёзно, то администрация Трампа, похоже, серьёзно запорола мирные переговоры, отдав Путину все свои ранние рычаги влияния (в НАТО, гарантии безопасности и территориальные вопросы) и даже раскрыв инструменты по санкциям, в то время как Трамп, похоже, изо всех сил пытается создать препятствия или оправдания, чтобы отсрочить введение новых санкций против РФ.
Я думаю, что Путин, казалось, был настроен на мирные переговоры с тем, кто победил на выборах в США, но теперь он думает, что его друг Трамп поможет ограничить риски ухудшения ситуации с санкциями против РФ, помогая ему выдержать более длительную войну, и поскольку политическая динамика на Западе (крайне правый популизм против WOKE) разъединяет западные демократии, это создаст возможности для РФ навязать Украине свои максималистские требования.
Однако, общаясь с украинцами, становится ясно, что они уже смирились с затяжной войной, но при этом полны решимости не сдаваться, поскольку понимают, что это война с нулевой суммой — речь идёт о выживании. Это было очевидно из опроса KIIS, который я видел на сайте www.emergingmarkets.com на этой неделе: 62% украинцев готовы терпеть затяжную войну, и только 14% поддерживают переговоры с РФ на её условиях.
Я также думаю, что понимание того, что мы сейчас находимся в состоянии затяжной войны, находит своё отражение в заявлениях из Европы о заморозке, изъятии и передаче Украине 330 миллиардов долларов, находящихся в иммобилизованном состоянии, принадлежащем ЦБ РФ. После того, как VDL поддержала идею репарационного кредита в своём обращении к Конгрессу о положении страны на прошлой неделе, я присутствовал на мероприятии на этой неделе и слышал, как комиссар ЕС по обороне и безопасности Андрюс Кубилюс разъяснил, что активы ЦБ РФ будут использованы для финансирования репарационных кредитов Украине. Bloomberg сегодня сообщил, что администрация Мерца в Германии теперь поддерживает творческое использование иммобилизованных активов ЦБ РФ, поскольку они понимают, что с уходом США всё бремя финансирования Украины ляжет на них, и это станет ещё одним громоотводом для крайне правой партии «Альтернатива для Германии» (AfD).
Европа наконец поняла, что, поскольку расходы на поддержание обороны Украины против российской агрессии составляют 100 миллиардов долларов в год (я бы сказал, что для того, чтобы Украина получила возможность реально победить, необходимо 150 миллиардов долларов в год), а США не выписывают никаких чеков, то все расходы на поддержку Украины должны ложиться на плечи Европы. И всё же, учитывая, что европейские бюджеты выглядят обветшалыми, а популисты давят на расходы внутри страны, а не за рубежом, суровая реальность такова, что единственным источником достаточного финансирования для Украины теперь являются замороженные активы ЦБ РФ.
Европа понимает, что, учитывая годы недофинансирования обороны, она не способна защитить себя от российской агрессии без поддержки со стороны США. А поскольку поддержка со стороны США под вопросом, а расходы на оборону в Европе растут, но европейцы способны заполнить пробелы, образовавшиеся после ухода американцев, лишь в течение 5–10 лет, только Украина стоит на пути РФ и может выиграть время для Европы, чтобы привести свою оборону в порядок. Оборона Европы теперь полностью зависит от Украины, и чтобы обеспечить ей необходимое финансирование, необходимо использовать замороженные активы ЦБ РФ.
Как я писал ранее, проблема пока в том, что вся эта дискуссия двигалась юридическими сложностями, а не экономикой. Юридические сложности давали политикам оправдание для неправильных действий. Теперь политика определяется экономикой, а юриспруденция должна ей подчиняться. В ЕС законы меняются по мере необходимости — в кризисных и чрезвычайных ситуациях. Мы сейчас как раз в этой ситуации. Бюрократии скажут: «Убирайтесь и сделайте это сами». И они так и сделают, потому что объём финансирования Украины не складывается без использования базовых активов — резервов ЦБ РФ.
Что касается цифр, то на этой неделе Министерство финансов Украины опубликовало бюджетный прогноз на 2026 год, согласно которому дефицит бюджета составит 18,8% ВВП при внешнем финансировании в размере 46,5 млрд долларов. Как отмечалось выше, годовые расходы Запада, включая оборону, приближаются к 100 млрд долларов. Я просто не могу представить, чтобы Европа выписывала этот чек бесконечно, поэтому почему бы не прибегнуть к использованию замороженных активов ЦБ РФ.
Одна фраза, которую я услышал на этой неделе (в Financial Times), и которая по-настоящему характеризует войну в Украине как таковую, заключается в том, что теперь это «война итеративности». Недавно я участвовал в конференции по обороне Украины, и эта тема была особенно ярко выражена. На передовой идёт война на истощение, но исход войны, возможно, в конечном счёте решится тем, какая сторона лучше всего применяет инновации или взаимодействует в войне беспилотников и технологий. Но дело не только в инновациях, но и в инновациях, но и в масштабном производстве для нанесения решающих ударов по другой стороне. В плане инноваций и итеративности обе стороны близки к паритету, но, как мы видим на примере «Шахедов», РФ получает преимущество в масштабировании, более эффективно используя свою экономику для поддержки своего военно-промышленного комплекса.
Учитывая нехватку финансов и рабочей силы, а также традиционные проблемы бюрократии и коррупции, я не уверен, сможет ли Украина сравниться с РФ в борьбе за масштабирование производства технологий/беспилотников внутри страны. Возможно, Запад может помочь в этом, используя украинские военно-технические инновации для масштабного производства по всей Европе, подобно тому, как это было с производством снарядов. Мы видим, что часть этого офшорного производства осуществляется либо в целях выживания, либо по умыслу — украинские компании производят продукцию за рубежом либо по собственной инициативе, либо при поддержке Запада. Очевидным местом, которое могло бы быстро обеспечить масштаб производства для Украины, была бы Турция. Давайте посмотрим, сможет ли Европа отказаться от своих давних предубеждений против Турции и использовать собственный инстинкт самосохранения/выживания, чтобы в полной мере задействовать производственный потенциал Турции на благо Украины, предоставив ей возможность сравниться с РФ в масштабировании производства военной техники.
Возможно, всё это можно было бы финансировать за счёт замороженных активов ЦБ РФ. Какая же будет ирония в том, что деньги российских налогоплательщиков используются для покупки репарационных облигаций для финансирования украинского военно-промышленного производства, чтобы победить РФ в этой войне.