Таможенное управление Китая только что опубликовало данные о торговле за сентябрь, которые вновь рисуют картину удивительно устойчивого экспорта на фоне американских пошлин. Снижение китайского экспорта в США практически полностью компенсируется ростом экспорта в остальные страны мира. Эти данные подкрепляют мнение о превосходстве Китая в торговой войне с США, но это обманчиво. Маржа китайских экспортёров, вероятно, серьёзно пострадала, поскольку они делают значительные скидки для стимулирования спроса на новых рынках или сталкиваются с ростом транспортных расходов на перевалку в США. В любом случае, экспортный сектор Китая, вероятно, переживает очень серьёзный шок.
Как показывает левый график выше, показатели экспорта Китая в сентябре выглядят внушительными. Под поверхностью скрывается масштабная ротация экспорта из США, в то время как экспорт в остальные страны мира резко вырос. Правый график это иллюстрирует. Прямой экспорт Китая в США в сентябре снизился на 27% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (красная линия), в то время как экспорт в остальные страны мира вырос на 15%. Такая ротация возможна только в том случае, если китайские экспортёры продают товары с большими скидками, чтобы стимулировать спрос на товары, которые ранее шли в США. В качестве альтернативы, возможно, они отправляют товары в США через третьи страны, и в этом случае им приходится мириться с более высокими транспортными расходами.
В любом случае, маржа падает, а это значит, что за этими данными скрывается серьёзный негативный шок. На мой взгляд, это лучшее объяснение недавней эскалации Китаем торговой войны с использованием редкоземельных металлов. Китай — экспортно-зависимая экономика, которая переживает не лучшие времена. Его жёсткая тактика в отношении редкоземельных металлов проистекает из слабости, а не силы.